מדריך על מדד ה-VIX ומה ניתן להפיק מ-"מדד הפחד"

מדד ה-VIX הוא קיצור של Volatility Index או בעברית מדד התנודתיות ושמו המפורסם יותר – "מדד הפחד".
מדד הויקס זינק מתחילת השנה במאות אחוזים ככל הנראה מתוצאה של התנודתיות המטורפת שליותה את השווקים מתחילת השנה.
מהו המדד הזה ועיצד אפשר להיעזר בו? הרבה אנשים חושבים שבמידה והשוק יורד המדד הזה יעלה ואם השוק עולה המדד ירד.
זוהי טעות נפוצה של סוחרים שמשקיעים את כספם ללא בדיקה מעמיקה של נייר הערך בו הם בוחרים להשקיע.
חשוב לי להדגיש שאיני ממליץ על מסחר במדד הנ"ל אך בהחלט חושב שהוא יכול לעזור כדי להבין את המגמות המתרחשות בשוק במידה ומכירים אותו בצורה טובה מספיק.
לאור כך אני חושב שראוי להקדיש פוסט שלם למדד הפחד כדי שתוכלו להבין בצורה טובה יותר כיצד ניתן להיעזר בו ואיך הוא יכול לעזור לנו להבין את השווקים קצת יותר טוב.

מדד ה-VIX
מדד הפחד, כיצד ניתן להיעזר בו?

אז נתחיל קצת רקע על המדד; המדד פותח בשנות התשעים על ידי רוברט ויילי במטרה לאמוד את התנודתיות הצפויה במדד S&P500. ה-VIX הוא מוצר נגזרת שבודק את תנודתיות אופציות של בורסת האופציות של שיקאגו CBOE
הוא בודק תנודתיות ע"י בדיקת סטייות תקן הגלומה במחירי אופציות CALL ו-PUT.
מדד מבוסס על מחירי אופציות על האינדקס של 500 החברות בגדולות בארה"ב. מדד הויקס מייצג למעשה את המחיר שמשקיעים מוכנים לשלם כדי לבטח את השקעותיהם מפני נפילות נוספות.

בשלב זה, מדד הויקס קצת נרגע והתנודות בו לא קיצוניות כמו שחזינו לפני מספר שבועות – כשהפחד מהנגיף "המפחיד" בשם COVID-19 התחיל להתפשט ללא הכרה ברחבי העולם והכניס את המשקיעים לפאניקה מוחלטת. בשביל להבין קצת את רמת התנודתיות במדד – הנמוך השנתי הוא 11 דולר והגבוה השנתי הוא 85 דולר, עלייה אסטרונומית במדד שהניבה תשואה של כ-800% למשקיעים.

vix index from cboe
vix index from cboe

המחירים ומשמעותם ההיסטוריים במדד זה:
10-15 דולר-  שוק רגוע.
16-18 דולר- תמרור לשוק תנודתי.
18-30 דולר- שוק תנודתי.
מעל 30 דולר- פאניקה גבוהה מאוד בשווקים, לרוב נראה בשווקים ירידות חדות המלוות בעליות חדות , נרות יפנים גדולים מאוד אדומים וירוקים, נרות עם זנבות ארוכים – דוגמא למה שקרה בשבועות האחרונים.

לאורך ההיסטוריה ממד הויקס ירד ועלה בהתאם למשברים ומנגד רגעי שיא בשוק ההון. ערכו הנמוך ביותר – 9.48, נרשם בדצמבר 1993. ערכו הממוצע של המדד מ-1990 ל-2008 היה סביב 19. בתקופת בועת ההייטק הוא הגיע לרמות של מעל 40 נקודות, ולאחר המשבר ירד חזרה ל-10. במשבר הסאבפריים הוא פרץ את 20 הנק' כשב-24 לאוקטובר הגיע לשיא של 89.53. שיא של כל הזמנים.

מדד הויקס לאורך ההיסטוריה
מדד הויקס לאורך ההיסטוריה (מתוך כתבה בגלובס)

בכל הנוגע לניתוח טכני של המדד, לא ניתן לנתח מדד זה כנכס רגיל והסיבה העיקרית שהוא נגזרת של האופציות שמתחלפות כל חודשיים, יותר מ 90% מהזמן מתקיים יחס הפוך בין מדד VIX למדד S&P500.
לעיתים ניתן לראות כמו שראינו לאחרונה שהשוק ירד וגם מדד ה VIX ירד, כך קרה בשבוע האחרון בשווקים ובימים שלאחר מכן נראתה רגיעה במדד והוא נע בין ירידה של 5% לעלייה של 5%. מה התנועה הזאת אומרת לנו? שהשווקים התמתנו יחסית ולא תנודתיים כמו בשבועות הראשונים של פרוץ הקורונה אך מנגד יש סיכוי לתנועה נוספת של השווקים לכיוון מעלה או מטה מכיוון שהמדד אינו עולה ואינו יורד. כפי שציינתי כאשר השווקים "נרגעים" וחוזרים לתצורה שורית המדד אמור לרדת והישאר בטווח מחירים נמוך מ-15-20 דולר.

לאור כך – להערכתי המדד חוזה תנועה "לא ידועה" בשווקים בתקופה הקרובה, עובדה שגם כל משקיע עם טיפה שכל יסכים איתה. עד שלא יהיה יותר מידע על הנגיף וכמה זמן הוא הולך לשתק את כלכלת העולם, השווקים ימשיכו לנוע לכיוונים בלתי צפויים.

אני אישית נוטה להתסכל רבות על מדד הפחד, הן על מדד הויקס, הן על מדד הפחד הישראלי והן על מדדי הפחד של הנפט והזהב. המדדים הללו מהווים אינדיקטורים מצויינים לתנודתיות של השווקים ויכולים לתת לנו עוד קצת מושג על מה שצפוי לנו בשוקי ההון בעולם.

חשוב לי להדגיש שאני לא ממליץ בכלל לסחור במדד כי הוא תנודתי מאוד ולא צפוי בכלל – אך הוא מצוין כאינדיקטור שיכול לעזור לנו לנתח את השוק בעוד דרך ומזווית טיפה שונה.

כתיבת תגובה

האימייל לא יוצג באתר. שדות החובה מסומנים *