חברת בלאקסקיי (BlackSky (BKSY עוסקת במודיעין מהחלל – ספקית הדמאות לוויין עם חזרתיות גבוהה ורזולוציות מצוינות (שהולכות להשתפר משמעותית). אם לא הבנתם מה כתבתי הכל בסדר, נסביר הכל. בלאקסקיי היא עוד מנית חלל שאני אוהב וכותב עליה, אחרי רוקטלאב שעלתה לראשונה בבלוג ב-8$ למניה ונסחרת ב-70$ ופלאנט שעלתה לראשונה גם כן בבלוג ב-4$ ונסחרת ב-20$. אכתוב כבר מההתחלה שבלאקסקיי מסוכנת מאוד, אפילו יותר מרוקטלאב ופלאנט, כי היא בשיא שלב המסחור של המוצרים שלה ויש סבירות לא קטנה שהיא תמשיך לדלל משקיעים – עם זאת, אני צופה לה חוזים חדשים רבים שיעזרו להאצת הצמיחה.
הפוסט הינו תקציר בלבד לניתוח המלא – לקריאת הפוסט המלא יש להירשם לפלטפורמת Go Solo
בלאקסקיי מפעילה פלטפורמה ראשונה מסוגה המספקת מודיעין מבוסס-חלל בזמן אמת, לקבלת החלטות אסטרטגיות מהירה ומשופרת. החברה מפעילה מערך לוויינים (Constellation) בעל תדירות ביקור גבוהה, המנטר מיקומים אסטרטגיים, נכסים כלכליים ואירועים ברחבי העולם בשקיפות מלאה. היתרון היחסי של החברה טמון ביכולת הקצאת משימות (Tasking) בשיהוי נמוך, המאפשרת הפקת תמונות ברזולוציה גבוהה וגבוהה מאוד במהירות ובעלויות פורצות דרך.
כדי להבין את הערך של בלאקסקיי, יש להכיר את המדדים המגדירים את איכות המודיעין מהחלל. החברה פועלת במסלול לווייני נמוך (Low Earth Orbit – LEO), בגובה של כ-500 קילומטרים, המאפשר צילום חד בשיהוי נמוך. שני המדדים המרכזיים הם רזולוציה קרקעית (Ground Sample Distance – GSD), המגדירה את רמת הפירוט של כל פיקסל בתמונה, ותדירות ביקור (Revisit Rate), המציינת את מספר הפעמים שהלוויין עובר מעל נקודה מסוימת ביממה. בעוד שחברות מסורתיות מתמקדות בצילום סטטי, בלאקסקיי מתמקדת במודיעין "טקטי" – היכולת לזהות תנועה ושינויים תוך שעות בודדות מרגע הפקודה.
מוצרי החברה:
כיום, ליבת הפעילות מבוססת על לווייני הדור השני (Gen-2), המספקים רזולוציה של כ-50 עד 80 סנטימטרים. המעבר המתוכנן במהלך 2026 ללווייני הדור השלישי (Gen-3) יהווה קפיצה טכנולוגית משמעותית, עם רזולוציה של 35 סנטימטרים. רמה זו מאפשרת זיהוי מדויק של פרטים קטנים כגון סוגי דגמים של רכבים וציוד צבאי. בנוסף, לווייני ה-Gen-3 יכללו תקשורת לייזר (Optical Inter-Satellite Links), שתאפשר העברת נתונים ישירה בין לוויינים בחלל מבלי להמתין למעבר מעל תחנת קרקע, ובכך תקצר עוד יותר את זמן אספקת המידע.
פלטפורמת Spectra: המוח המנתח פלטפורמת Spectra היא מנוע ה-SaaS (תוכנה כשירות) של החברה, המהווה את המבדל התחרותי המרכזי שלה. מדובר במערכת מבוססת בינה מלאכותית המבצעת "היתוך נתונים" (Data Fusion) – שילוב של צילומי הלוויין עם מקורות מידע חיצוניים כמו אותות AIS של ספינות, חיישני IoT ודיווחי מודיעין גלוי (OSINT). המערכת מסוגלת לזהות אובייקטים באופן אוטומטי ולהציף התראות למשתמשים בתוך פחות מ-90 דקות בממוצע, מה שהופך את הדאטה הגולמי למוצר מודיעיני בעל ערך אסטרטגי ושולי רווח גבוהים.
נתונים פיננסיים:
הכנסות החברה לשנת 2025 הן 102 מיליון דולר, עם צמיחה עקבית ויציבה. החברה מתקרבת לנקודת איזון תפעולית, כאשר מדד ה-EBITDA המתואם נע סביב אפס. עם צבר הזמנות (Backlog) של כ-320 מיליון דולר וקופת מזומנים של כ-145 מיליון דולר, בלאקסקיי נהנית מיציבות פיננסית יחסית. למה יחסית? כי החברה צריכה הרבה כסף וסביר מאוד לדעתי שכבר בחציון השנתי הם יחזרו לגייס עוד. החוזים המרכזיים של החברה כוללים את הסכם ה-EOCL ארוך הטווח מול ה-NRO (משרד הסיור הלאומי האמריקאי), שיתופי פעולה עם כוח החלל (Space Force) וחוזי מסגרת עם נאס"א. נתון משמעותי נוסף שהחברה הצהירה עליו שכ-50% מההכנסות הן מלקוחות גלובאליים מחוץ לארה״ב.
בלאקסקיי פועלת בשוק תחרותי מול מספר שחקנים מרכזיים:
- Planet Labs: מתמקדת בסריקה רחבה ויומיומית, לעומת המיקוד הטקטי והמהיר של בלאקסקיי.
- Maxar: מציעה רזולוציה גבוהה מאוד אך במודל כבד ויקר יותר.
- Satellogic: שואפת להוזיל עלויות ייצור אך חסרה את העומק של בלאקסקיי בחוזים ביטחוניים אמריקאיים.
- SpaceX Starshield: האיום המשמעותי ביותר, המנצל את עלויות השיגור הנמוכות של ספייס-אקס לבניית מערך ריגול ממשלתי. זה האירוע שהכי מטריד אותי כרגע.
בניתוח ה-SWOT, החוזקות של החברה הן מהירות הניתוח ופלטפורמת ה-AI, בעוד החולשות נובעות מתלות גבוהה בתקציבי ביטחון. ההזדמנויות טמונות בחדירה לשווקים אזרחיים כמו ביטוח ושרשרת אספקה וקבלת חוזים מגופי ביטחון נוספים בעולם (כבר יש התקדמות משמעותית בנושא). בנושא לסיכונים, כמו כל חברת חלל – עיכובים ובתקלות בשיגורים. בנוגע לקונסטלציה החדשה, היכולת להשלים את פריסת לווייני ה-Gen-3 ללא תקלות, ותלות בספקי שיגור חיצוניים. סיכון משמעותי נוסף. היא התחרות העזה שפורטה לעיל. במידה והחברה תעמוד ביעדיה הטכנולוגיים ותעבור לרווחיות מלאה, הערכת השווי הנוכחית עשויה לעבור עדכון כלפי מעלה.
הפוסט הינו תקציר בלבד לניתוח המלא – לקריאת הפוסט המלא יש להירשם לפלטפורמת Go Solo
