מסוף 2021 אנחנו בירידות שהתחילו במניות הקטנות, צמיחה, טכנולוגיה – ומתחילת השנה המשיכו גם לביג טק שתמיד החזיקו את השוק למעלה. כולן חטפו, חלקן פחות, חלקן יותר. אבל בשורה התחתונה קיבלנו את אחד החציונים הגרועים בהיסטוריה של שוק ההון. לא רק בארה”ב, בכל העולם.
נסכם בקצרה את האירועים ההיסטוריים:
– מדד המניות העולמי ירד 20%
– מדד ה-S&P500 ירד 21%
– הנאסד”ק התרסק כ-30%
– מניות צמיחה וטכנולוגיה ירדו מעל 90% במספר חודשים
– נטפליקס ירדה יותר מ-70%
– מטא ירדה יותר מ-50%
– ביטקוין ירד 65%
על הסיבות לירידות כתבתי לא מעט ואני בטוח שקראתם מידי יום את אותן הכתבות החזרתיות על איבית עולה, מיתון מתקרב, קורונה, נדל”ן וכו’. אז בואו נדבר על מה שצפוי לקרות בהמשך. לדעתי לפחות.
השוק כבר מתחיל לתמחר ירידות ריבית ב-2023. כולם מבינים שהכלכלה לא יכולה להמשיך לנוע עם ריבית גבוהה ושככל שימשיכו עם ההידוק המוניטרי הכלכלה תאט ותיחלש. אמריקה רוצה להיות הקטר העולמי ולכן חייבת להמשיך לצמוח ולגדול – את זה לא ניתן לעשות עם ריבית גבוהה ומיתון.
השלב בו אנחנו נמצאים מתסכל ביותר עבור אנשים שאיבדו את כספם בחודשים האחרונים. אנשים שלא השקיעו עד כה בשוק יכולים להיכנס אליו בשלב נוח מאוד. אמנם התנודתיות גבוהה וחוסר הוודאות גדול – אך לטעמי זה בדיוק השלב שכדאי להיכנס לשוק ההון. בלי סיסמאות מיותרות, עדיף להכניס את הכסף שלנו לשוק שתיקן 20-30 אחוזים מאשר לשוק שנמצא בשיאים.
ישנן הרבה הזדמנויות נהדרות בשוק, אני כותב לאט מאט גם כאן, גם בטוויטר וגם בטלגרם על מניות או מדדים שמעניינים אותי. אך הנקודה המרכזית היא להתפקס על חברות איכותיות שמרוויחות כסף. חברות שמפסידות X שנים ללא שינוי בהתנהלות או בצמצום ההפסדים לא שוות השקעה בשוק הנוכחי. חברות שהתייעלו במשבר הזה מבחינה תזרימית ונבחינת התנהלות אחראית הולכות להינות מאוד בשנים הבאות.
מניות הביג טק, שעד השנה התרחתי מהן מאוד כי הן נסחרו רוב בזמן בשווי גבוה מאוד לטעמי, הפכו להיות מעניינות מאוד. אני מחזיק כמות גדולה של מטא עליה אני כותב לא מעט, אליה הצטרפו גם גוגל ואמזון בחודשים האחרונים. גם סקטור השבבים שחטף מכה קשה השנה צפוי להניב תשואות יפות בשנים הבאות וניתן למצוא בו מניות שנסחרות במחיר הוגן (AMD) עד לנמוך (מיקרון). גם אנבידיה סוף סוף נסחרת במחיר לא בועתי.
ההפתעה של החודשים האחרונים בעיני היא סקטור האנרגיה הירוקה שנשחט יחד עם על השוק ולא הראה כוח יחסית למרות משבר האנרגיה שמשתולל בעולם. כנראה שהמשקיעים חושבים שזה עדין שלב מוקדם מידי ועדין מתרכזים באנרגיה המסורתית. לטעמי בסקטור הזה ניתן למצוא הזדמנויות נפלאות.
בסקטור הביומד, אותו אני לא ממש מחבב, ניתן למצוא חברות רבות שנסחרות מתחת לשווי המזומן (זה אומר שיש לחברה יותר מזומן ביד מאשר לשווי בו היא נסחרת). דבר כזה יכול לקרות בשוק שאין בו ספקולנטים. אנשים מחפשים כסף בטוח ולא חלומות. וסקטור הביומד היא ה-חלום. מניות שחגגו ב-2021 עם עליות של אלפי אחוזים ירדות בין 90 ל-99 אחוזים במספר חודשים. נתון מטורף. ישנן חברות עם פוטנציאל גדול שהשוק לא מפרגן להן עקב הפחד מהסביבה הכלכלית, ברגע שנראה שיפור אני לא אופתע אם נראה מניות מהסקטור טסות לאוויר וחוזרות לגייס מזומנים. לכן אני חושב שלמקצוענים יש גם שם הזדמנות, אך היא מסוכנת מאוד ונדרשת מיומנות גבוהה והרבה סבלנות. אני מאמין שבזמן הקרוב אתמקד במספר חברות מהסקטור ואנכס אליהן בהדרגה.
האסטראגיה שלי נשארה זהה, אני ממשיך להחזיק חברות שאני מאמין בהן וממשיך להזרין אליהן כסף מהתזרים השוטף שלי. כמובן כן, אני מנצל את התנודתיות של השוק כדי לייצר סווינגים קצרים. לדוגמה:
כאמור, תקופה מורכבת לפנינו. אך אני לגמרי מצליח לראות את האור בקצה המנהרה. יש הרבה אינדיקטורים חיוביים שאני רואה בימים האחרונים שיכולים לסמן לנו שהגענו לתחתית. שווה לעקוב אחרי מדד האינפלציה כמובן אך גם אחרי מחירי האג”חים הממשלתיים של ארה”ב, מחירי הנפט ומוצרי היסוד שיורדים בימים האחרונים. החיטה המפורסמת לדוגמה כמעט והגיעה למחירים שלפני המלחמה בין אוקראינה ורוסיה. מעודד.
עד כאן, זמין לשאלות ותובנות שלכם כרגיל. שבוע נעים!
